美債息率趨勢下行，有利資金重回股市，例如保險股中的香港巨擘友邦保險，據市場推算倘無風險收益率下行50基點，友邦的內含價值將增加1.7%，因此處于美息將會掉頭回升、債息收益率下跌之際，可趁低吸納友邦。 至于保誠受惠業務回升及內地來港投保生意猛增，亦值得低吸。

友邦今年疫后生意迅速復蘇，第三季新業務價值達9.94億美元，以固定匯率基準計按年升35%，按實質匯率計升34%，當中內地新業務價值增長超過20%。至于累計首三季新業務價值為30.23億美元，按固定匯率基準計按年升36%，按實質匯率計升33%，年化新保費升46%至59.22億美元。

集團盈利亦表現理想，截至今年6月底止中期，純利為22.5億美元，按年升45.8%; 每股盈利19美仙，中期息增加5%至42.29港仙。中期新業務價值20.29億美元，按固定匯率計按年升37%，按實質匯率計升32%。

友邦推100億美元回購

集團推行高達100億美元的大型回購，對股價帶來支持。據內地傳媒引述統計資料顯示， 由今年初至12月中，香港共有186間上市公司回購股票，累計金額創新高達1113億港元，友邦期間回購高達267億港元，排名僅次于騰訊（700）的418億港元。 管理層早前表示，未計入股息及股份回購前，上半年集團內涵價值上升6%，資本狀況仍然非常強勁。證券界推算，倘無風險收益率下行50基點，友邦的內含價值將增加1.7%，因此在美國明年有可能減息3至4次的估算下，友邦的內含價值會持續上升。

▲友邦保險中期純利22.5億美元，按年升45.8%。

集團上年度財務數據隨業績欠佳而轉差，經盈利潤率由17.8%跌至2.74%；邊際利潤率由15.6%跌至1.48%；股東權益回報率更由12.2%跌至0.74%；總負債對股東權益比率則升至29.42%。不過，隨著業務今年復蘇，上述數據今年應可大幅改善。

大摩指出，友邦近月股價偏軟，主要是市場對其內地業務不合理擔憂，但大摩認為友邦基本面穩固，整體市場銷售持續強勁復蘇，可支持估值反彈，首予友邦“優于大市”評級，目標價96港元。 友邦昨收報67.3港元，升1.3%。

▲保誠管理層表示，目前內地客戶每份保單的平均年度化保費等值銷售額，已經超出疫情前水平。

至于保誠，是疫后中港通關受益最大的外資保險公司，因保誠一直在內地人來港購買保險的市占率排首位，市占率料達27%，集團管理層上月曾表示，內地客戶每份保單的平均年度化保費等值（APE）銷售額，已經超出疫情前水平。

保誠中期扭虧為盈

保誠中期業績扭虧為盈，截至今年6月底止中期，純利9.44億美元，上年同期則蝕15.08億美元，每股盈利34.5美仙，派第一次中期股息每股6.26美仙，較去年同期每股5.74美仙增長約9%。 集團又預期，今明兩年全年每股股息增長介乎7至9%。