隨著美國總統特朗普大推關稅政策，連帶美股近日表現欠佳，三大指數本周跌幅暫時介乎1.6%至1.9%，惟并未見有避險資金泊入美元，美元指數甚至已連跌第四日，累計下挫逾3%，并較今年1月高位時累挫近6%。有分析認為，美元在沒有任何直接干預措施下出現跌勢，可能預示著當地經濟前景正在惡化，以致是“美國優先”貿易動力減弱的訊號。

▲美股低迷，美元指數反現跌勢，分析：預視經濟惡化，甚或“美國優先”已減弱。

特朗普演說未提“強美元”

綜合媒體報道，特朗普日前在國會發表了重要演說，但沒有提及有關“強美元”的概念，亦沒有任何實質性支持強勢美元政策，這與“特朗普1.0”時期形成了巨大變化。

事實上，市場原本認為特朗普實施的關稅政策將提振美元走勢，因其貿易政策具有通脹性，意味需要更高利率，從而支撐美元，但隨著特朗普承諾對墨西哥和加拿大征收25%關稅后，美元跌勢卻加劇。

反映政府混亂和不可預測性

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos坦言，“我們在年初時沒有預料到這些市場走勢”。他指出，美元意外下跌表明關稅影響超出了通脹，并正在削弱市場對美國的信心，以及加劇對其增長前景的懷疑。

他又指，美元交易反映了政府的混亂和不可預測性，其中最顯著的是貿易政策和削減國防開支；在這種背景下，市場開始預期美國與世界其他地區增長差距縮小的預期是合理的。

“美國例外論”已不可能持續

摩根士丹利策略師Matthew Hornbach在一份報告中亦建議，投資者應維持看好歐元和英鎊而非美元的長期交易，因為“美國例外論”的說法已不太可能持續，又指“如果這種說法在未來幾個月惡化，市場上將充滿機遇”，而在對美國市場信心減弱之際，歐洲資產的成功卻日益增長。

他又認為，在市場走勢中似乎可以觀察到投資者對關稅新聞的“疲勞”，并有理由預期他們對于持有美元的正向關稅風險溢價，持有謹慎態度。