港股自2020年起連跌4年，但去年下半年在內地連番推出政策下反彈，全年升逾17%終止跌勢；踏入2025年首季，走勢繼續強勁，恒指全季累升逾15%、科指更累升20%，反映DeepSeek橫空出世后，多只芯片股及AI應用股乘勢而起，引領新一輪AI熱潮、以至港股價值重估，連帶新股市場也回暖，今年首季超越印度成為全球第二大IPO市場，亦是自2021年第二季以來首次重奪這個位置。富途證券首席策略師陸秉鈞早前接受《星島》專訪時亦指出，AI過去幾年行情很好，“Deepseek概念出來，港股也受惠到了”。

▲DeepSeek橫空出世后，多只芯片股及AI應用股乘勢而起，引領新一輪AI熱潮、以至港股價值重估，連帶新股市場也回暖。

▲富途證券首席策略師陸秉鈞接受《星島頭條》專訪時亦指出，AI過去幾年行情很好，“Deepseek概念出來，港股也受惠到了”。

據彭博數據顯示，香港第一季IPO、大宗交易及股票配售所得款項較去年同期激增11倍，達到163億美元（約1,271億港元），當中不乏明星新股如布魯可（325）及蜜雪冰城（2097），其中蜜雪IPO認購更逾5,258倍，金額逾1.8萬億元。

DeepSeek關鍵在于效率

陸秉鈞表示，過去幾年美國AI股因技術創新上漲，惟DeepSeek的關鍵不在于創新，而是效率的提升，即可降低成本和算力要求，且能用于商業創收，令港股在這一輪受惠。具體而言，受中美關系影響，一些芯片無法進口，DeepSeek的出現恰恰減低強大算力及先進芯片需求，且他認為美國會進一步收緊芯片出口，因此許多中國科技公司都受惠于此。

此外，中國芯片制作技術與國際水平有所差距，相關公司亦受惠于DeepSeek，例如上游芯片股中芯國際（981）及華虹半導體（1347）；下游應用股中，一些大型科企如阿里巴巴（9988）及小米（1810）亦見受惠。

不過，他認為投資者比較看好的股份還是在美股市場，如芯片股英偉達（ NVDA）、Amd（AMD）及英特爾（INTC），若從投資價值來講，他偏向于英偉達，因其還是掌握核心技術，其他芯片股難以追上；下游應用股則包括項目管理、數據分析、線上教育、云服務、廣告營銷等行業，其中多鄰國（DUOL）都是一只潛力股。

下半年需視乎企業盈利

展望后市，陸秉鈞預期，港股今年上半年短期走勢較好，高位最少可看24000點，樂觀是27500點；不過，他對下半年并沒有太樂觀，更認為“我覺得在香港目前來看，今年沒太大的可能復制美國走勢”。

他解釋，中美兩邊AI股不同，美國更多是通過創新產品帶動整個收入增長，而中國更多使用芯片技術拉生意，如微信小程序等應用可以直接接入DeepSeek，用戶更多使用微信或其他軟件，而非DeepSeek本身，“到下半年可能大家就會關注到，是否對盈利有明顯提升，提升的程度是否可以維持這么高的估值水平”。

因此，他稱短期或受市場氣氛影響，還有機會往上走，但下半年會偏波動。他又強調，港股好大程度是炒氣氛，不是炒基本面，而今年上半年內地公司已持續使用DeepSeek，若業績出來后發現沒有想象中厲害，往下跌的可能性很大。

至于美國總統特朗普揚言將于4月2日向全球“宣戰”征收貿易伙伴“對等關稅”，陸秉鈞則認為短期來講，關稅問題肯定會打擊港股氣氛，但同時大家可能更依賴于內部生產和營運，倒逼芯片企業更加迎合內地芯片生產需求，這對企業而言反而是利好，減少對外國依賴。

AI工具選股需提防兩點 

另外，富途本月宣布正式接入DeepSeek-R1 ，推出“牛牛AI”助手，未來還將推出AI選股功能，可因應用戶提出的條件，迅速從千萬只證券中篩選出合適的投資目標以供參考。

陸秉鈞指出，AI工具選股是根據一堆數據來做分析，更多應用于資訊收集，對投資者來講是個很好的工具；且能提供分析理據，為學習投資的用戶提供分析思路。不過，投資者仍需提防“黑天鵝事件”，即在數據庫里沒有、且難以預料到的東西。此外，AI工具還有兩點沒有考量到，一是缺乏最新消息、二是AI工具沒有考慮到市場氣氛逆轉。

富途證券創辦人兼董事長李華亦提醒，AI工具提供的信息只能當做參考，要小心“AI幻覺”。但他描述，AI的出現可以相當于一個知識豐富、思考全面的私人財務助理，能提供很多好建議，而這個想象在不長時間里就可以實現。不過，他認為AI并不會完全取代投資顧問，而人們可將自身積累的知識灌輸到AI，令其反應更像人類自身表現。

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