美債拋售風暴后，日本公債也難逃厄運。當前，日本長期國債市場正遭遇一波猛烈拋售潮。華爾街投行分析指出，日本政府若祭出潛在救市方案，極可能要求國營機構大規模買進日本國債以穩住市場，但為了籌措購買日債的資金，這些機構很有可能會優先出售海外資產，首當其沖便是美債。值得一提的是，日本3月增持美債49億美元，持有規模達1.13兆美元，為美國最大債主。

據中時新聞網報道，在周二（20日），20年期日本公債拍賣市場反應冷淡，導致殖利率大幅飆升15個基點，達到2.555％，創下自2000年10月以來最高紀錄。同時，其他超長期日本公債價格也跟著崩跌，其中，30年期日債殖利率大幅攀升17個基點，達到3.14％，而40年期日債殖利率更是激增15個基點至3.6％，雙雙創下歷史新高。

華爾街見聞報導，巴克萊全球研究主席Ajay Rajadhyaksha在《金融時報》的評論文章中指出，這波日本債市崩潰的原因有以下四個關鍵要素：

首先，通膨持續高于 2%：日本通膨率目前為3.6%，在過去三年一直高于 2%，這意味著3.15%的30 年期債券殖利率實際上是負實際利率。

其次，傳統買家退出市場：日本保險公司幾乎已經停止購買超長期債券，主要是為了滿足最近引入的經濟償付能力比率要求。

第三，對財政擔憂不斷加?。好绹诙卮偃毡緦乐С鎏岣叩紾DP的 3%（目前為 1.6%）。執政聯盟正在考慮追加預算，而反對派則在積極推動降低消費稅。

第四，日本央行開始實施量化緊縮：目前，央行仍然持有驚人的50%以上的日本政府公債。但隨著通貨緊縮時代結束，央行已經開始縮減資產負債表，允許現有債券持有量逐步釋放到市場。

目前，日本債市動蕩已經開始對全球市場產生影響。自周二以來，30年期美債殖利率已經上升近20 個基點、突破5%，達到2008年金融危機以來的最高準。

Rajadhyaksha指出，如果這種拋售潮持續下去，日本政府可能不得不動用國有機構來支撐國債市場。

Rajadhyaksha提出一個備受關注的可能方案，例如日本郵政、政府退休投資基金（GPIF）等關鍵機構可能會被“私下通知”，需要加大購買國債力度。他表示，如果真的有需要，最快速的方法就是告訴日本郵政：你們必須立刻買入500億美元的長期國債。

然而，為了籌措購買日本國債資金，這些機構很可能會拋售海外資產，其中首當其沖的就是美國國債，美債是日本投資者持有最多的外國債券。