擅長做“大刁”的長和昨日宣布與貝萊德牽頭的BlackRock-TiL財團達成原則性協議，將23個國家營運43個港口的和記港口集團權益全數出售，當中包括巴拿馬兩個港口的權益。整體出售總企業價值為228億美元，預期將為該集團帶來逾190億美元的現金收益，相當于長和整體市值，料成為長和系歷年最大交易。盡管長和系創辦人李嘉誠已宣布退休，交棒予長子李澤鉅，自己改任資深顧問，但長和系的投資決策，仍然讓外界關注李嘉誠在幕后如何繼續運籌帷幄。

長和對上一次“千億”出售資產，在2020年打包出售一系列歐洲發射塔資產與業務，予歐洲無線電訊及廣播基建營運商Cellnex，合共作價約100億歐元，地域涉及奧地利、丹麥、愛爾蘭、意大利、瑞典及英國市場。長和將所得資金用于降低負債，并為其后數年回購提供資金，間接提升股東回報。

▲長實于2017年以402億元沽出中環中心75%業權，創本港歷來最大額商廈成交。

▲長和大班霍建寧最為人熟悉的功績，是在香港經濟陷入低迷時期成功“賣橙”，為當時的和黃賺取過千億港元盈利。

99年“賣橙”破開埠以來最大紀錄

長和系生意遍布環球超過50多個國家及地區，涉足業務極為多元化，其中電訊是核心業務之一。李嘉誠掌舵的和黃自1989年開始進軍英國電訊市場，最早是收購英國電訊網絡Rabbit，屬第一代流動通訊業務公司。后來市場逐步轉型，和黃在1994年以80億元重組并推出Orange品牌，提供2G流動通訊服務。

1999年10月20日，隨著電訊和互聯網熱直卷全球，炒風熾熱，Orange獲德國Mannesmann看中，李嘉誠決定趁高估值將持有的Orange 44.8%股權出售，交易總值達到198億英鎊，為和黃帶來1,130億港元稅前盈利，創下香港開埠以來最大金額的單一宗交易紀錄，成為一時佳話，原因是其早年購入價僅80億港元，即帶挈集團大賺逾11倍。

和黃“賣橙”交易僅3個月后，2000年2月，英國電訊商沃達豐（Vodafone）提出收購MMN，和黃趁機將MMN的股份賣給沃達豐，并換來價值1,300億沃達豐股權，和黃于交易中再賺多超過500億港元。

李嘉誠402億賣中環中心 創最大額物業成交

另一方面，在2013年至2017年間，長和系頻頻出手套現，包括在2014年3月向新加坡主權基金淡馬錫出售屈臣氏24.95%股權，作價高達440億港元。此后，長和系繼續出售資產，包括分拆和轉讓港燈股權，以及在2017年剝離和記電訊的固網業務，合共涉資約478億港元。

長和系亦積極剝離非核心的物業資產，包括同年出售廣州西城都薈廣場和上海陸家嘴東方匯金中心，前者作價約32.68億港元，后者作價約88.75億港元；在2016年及2017年，長和系分別出售上海陸家嘴世紀匯廣場及中環中心75%業權，前者作價約230億港元，后者則為破紀錄的402億港元，打破2015年灣仔美國萬通大廈125億港元易手的紀錄，成為香港歷來最大宗物業成交，亦是李嘉誠退休前最后一單大刁。

對于出售中環中心權益，當時長實發言人表示，“ 買賣房地產是公司的本業，我們的日常業務，政府都是一幅幅土地出售。很多香港公司的物業都是出售予內地企業，今時今日這是很普通的事，沒有賣家，國際及內地新資金怎有渠道來香港？”

“哪里有回報，我就去哪里投資”

李嘉誠在數前年豪言“哪里有回報，我就去哪里投資”。長實在2021年以170億元，向李嘉誠基金會收購4項英國和歐洲的能源與基建企業股權。同年底，長實亦伙拍李嘉誠基金會以交易總代價332億港元，出售飛機租賃業務，大賺約13億港元，內部回報率近雙位數。長實在公告中解釋，新冠肺炎疫情導致飛機租賃行業的范式轉變，相信現時是退出有關行業時機，令集團亦有機會重新調配資本。

港口業務貢獻一成收入 出售后僅覆蓋內地香港

有指今次長和是次舉動，是避免被牽入中美在巴拿馬運河上引發的政治漩渦，惟長和聯席董事總經理陸法蘭強調，這項交易是純商業性質。不過令人意外的是，長和同時退出全球大部分港口業務，向BlackRock-TiL財團出售該集團于和記港口集團全部80%權益，和記港口集團則持有在23個國家43個港口擁有、營運及發展共199個泊位的附屬公司及聯營公司的權益，連同所有和記港口的管理資源、營運業務、貨柜碼頭系統、資訊科技及其他系統，以及其他涉及用于控制和營運有關港口資產。長和指，出售資產不包括任何和記港口信托股權，即該信托在香港、深圳和南中國營運的港口，或任何在中國內地的港口。

事實上，和記的港口業務，由“和記港口集團”及“和記港口信托”組合，長和分別擁有80%及30.07%股權。意味是次出售之后，長和港口業務只馀下“和記港口信托”的權益，資產只覆蓋中港，包括香港的貨柜碼頭、鹽田國際集裝箱碼頭、惠州國際集裝箱碼頭等。

截至去年6月底止中期，港口及相關服務收益達215.94億元，按年增9%，以長和去年中期收入2326億元計，港口業務約佔其收入9.3%。

和記港口價值達1400億

根據初步基本條款，按照出售資產的100%企業價值227.65億美元及假設凈債務50億美元計算，出售資產的權益價值按100%計算將為177.65億美元，而按銷售股份的80%權益價值計將為142.12億美元。購買價將參考于完成時的實際凈債務進行調整，并將扣除PPC交易代價的80%，有望超越1999年出售Orange股權，成為長和系歷年最大交易。

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