美國總統特朗普揚言將于本周三（4月2日）向全球“宣戰”征收貿易伙伴“對等關稅”，并對所有非美制造的汽車加征25%關稅，為全球市場投下震撼彈。光大證券國際證券策略師伍禮賢（Kenny）指出，在歷經此前貿易戰，以及今年美國已對中國加征兩次一共20%關稅后，相較于全球而言，“對等關稅”現在對中國新增的影響程度可能是最不顯著。

人民幣走勢看兩層面

特朗普的“對等關稅”戰略，針對那些對美國產品施加高關稅或設置貿易壁壘的國家，征收相應或更高的關稅以解決貿易失衡。Kenny解釋，“如果原先不同國家出口去美國的稅率是遠遠低過美國征收的稅率的話，即是兩者差別越大，該國今次受到的影響就越高?！彼麖氖澜缳Q易組織（WTO）所公布的數據來看，相信“對等關稅”對于印度、巴西、日本、南韓等國沖擊很大。另一方面，美國針對中國貿易，已在今年以來連續兩次加了10%的關稅，再加上此前中美貿易戰，這一次對于中國雖然仍有負面影響，但若在環球范圍來看，影響程度就不是特別顯著。

人民幣匯率走勢方面，Kenny指如果純粹從出口角度來看，人民幣的確存在走弱誘因，因為當外貿表現較弱勢時，匯率需要向下調整才有機會補償出口損失。

不過，若從經濟因素來看，當美國對華加征關稅時，不單止為中國帶來影響，也要考慮到美國經濟。雖然關稅政策可能推高美國國內通脹，但投資者更加擔憂這些政策對未來經濟造成衰退壓力。美元近期從高位回落，表現走弱，亦可能意味對人民幣匯率未必有太大沖擊。

料內地下半年加強內需

自特朗普上任而來，港股及A股表現不錯，恒指更是創下超過3年高位。市場一方面是對關稅政策有所預期，另一方面已經消化了相關負面因素，Kenny預計港股在22700點有支持，向上看24000點，短線以橫行為主。

港股當中，預料出口股會受累，例如申洲國際（2313）及創科實業（669）。至于受惠類別就要看長線，Kenny分析，無論是早前兩輪加征10%關稅，或是接下來的“對等關稅”，對于中國整體的出口市場影響最大，此情況下，內地下半年有機會加強刺激內需，并投入更多資源及政策支持，成為在“對等關稅”下間接受惠的領域。特別是以內地銷售為主的企業，不妨留意蒙牛乳業（2319），自公司公布完業績之后，市埸持正面看法，若以目前價位吸納，第二季目標價看22至23元。至于中國最大餐飲公司百勝中國（9987）表現亦很強勢，早前股價突破400元后，有機會升回450元。

美國資源股最直接受惠

美股方面，最直接受惠股是美國本土原材料資源類別，例如鋼鐵、鋁業、能源等等，投資者可留意美國鋁業（AA）、世紀鋁業（CENX）。

此外，特朗普對所有非美制造的汽車加征 25%關稅，原意是希望借此逼使更多美國國內汽車制造商在美開設新廠房并擴大生產，惟Kenny認為此舉反拖累美國汽車企業，令汽車股受累，例如Tesla（TSLA）、福特（FORD）。美國很多車企在海外設廠，加關稅使每輪汽車制造成本會隨之上升，削弱美國汽車制造商在國際之間的競爭力。此外，對其他國家去大幅加“對等關稅”之時，也會掀起外國消費者抵制、罷買的行為。

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